炒股公司品牌金店“关门潮”继续：黄金税收新政带来压力，电商渠道渐成新亮点

　　品牌金店“关门潮”继续炒股公司。

　　近日，多家黄金珠宝公司发布了三季度财务数据。数据显示，门店关闭现象仍在蔓延，而11月1日实施的黄金税收新政更是引发市场集体涨价，受访专家认为，品牌门店运营预计仍将承压。

　　不过，财务数据同时透露出，电商渠道正成为黄金珠宝品牌商的营收增长亮点。

　　“关门潮”继续

　　周大福（01929.HK）财务数据显示，截至9月底，公司零售点网络共6041家，较3月底的6644家减少603家。其中内地市场最为明显，周大福珠宝零售点为5663家，较3月底减少611家。

　　周大福零售点网络减少图源：周大福三季度经营数据

　　周大福表示，季内，集团继续关闭表现欠佳的门店，并选择性地开设生产力较高的新店。

　　与此相应，在第三季度，周大福内地市场、中国香港及中国澳门的同店销量分别同比下降8.6%、10.0%。

　　不过，受益于价格增长，整体销售情况有所改善。内地方面，直营店于季内的同店销售转为7.6%正增长，而加盟店的同店销售则增长8.6%，香港及澳门的同店销售亦同比增长6.2%。

　　周大生（002867.SZ）、六福集团（00590.HK）等表现出类似的门店减少、销售改善的趋势。

　　截至9月末，周大生终端店数量为4675家，其中加盟门店4275家，自营门店400家，终端门店数量较上年同期末净减少560家，较年初净减少333家，其中加盟门店净减少380家，自营门店净增加47家。

　　2025年1-9月，周大生累计实现营业收67.72亿元，同比下降37.35%；营业毛利额为20.14亿元，较上年同期下降 9.46%。但受益于产品结构调整优化及金价上行带来的定价红利，报告期整体毛利率提升至29.74%，较上年同期提升9.16个百分点。

　　9月末，六福集团全球共有3113间店铺，季内净减少49间店铺，其中内地市场减少51间，香港市场减少2间，海外市场增加4间。

　　同样，由于金价走高，产品价格整体上升。以内地市场为例，六福在内地市场的黄金产品平均售价（包含增值税）由去年同期的7100元上升17%至8300元，而定价首饰产品则由去年的2400元上升21%至2900元。

　　这带动了收入端的回暖。季度内，六福集团整体零售值（含自营店、品牌店及电子商务业务）及零售收入（含自营店及电子商务业务）分别同比上升18%、15%。

　　税收新政预计带来压力

　　一方面，金价持续上行为门店扩张、营销去化带来显著压力。

　　近日金价出现回调，但全年来看，涨幅依然明显。Wind数据显示，伦敦金现货价格年初至今已涨超51%。

　　招商期货投资咨询部交易咨询主管徐世伟告诉界面新闻记者，门店关闭主要是金价过高导致的传统黄金饰品销售低迷。黄金零售市场出现“冰火两重天”现象，投资性金条销售火爆而传统金饰低迷。由于零售市场需要加上加工费，随着金价不断走高，加工费也水涨船高，使得金饰的总售价更高。

　　深圳市商品交易市场联合会执行秘书长苏宏伟向界面新闻记者表示，产品售价持续上涨，而各地消费能力有限，从而抑制了消费需求。并且，黄金珠宝以往主要还是以婚庆需求偏多，现在结婚率降低也导致需求下降。

　　世界黄金协会数据显示，中国黄金市场方面，三季度金饰需求达84吨，季度环比回升21%，但同比仍下降18%。

　　另一方面，黄金税收新政的施行预计对行业带来较大影响。

　　11月1日，财政部、国家税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》实施。中信建投研报认为，对于非投资类的黄金企业（如饰品、工业用途），因进项税抵扣减少（由13%降至6%），对于成本端或有所提升，结合当下金价，预计成本增加在60元/g+。

　　市场对新政反应迅速。界面新闻记者近日走访了深圳水贝市场以及部分品牌门店，发现金价近两日普遍上涨了60多元每克。周大福11月1日报1198元/克，11月3日报1259元/克，11月4日报1265元/克，11月5日回落至1255元/克。水贝市场亦从11月1日的931元/克上涨至11月4日的991元/克。

　　徐世伟认为，在黄金新税收政策的背景下，零售市场可能会进一步受到压制，原本较积极的投资性金条需求也可能受到拖累。

　　苏宏伟预计，黄金税改后，“关店潮”将更会更为严重。“以往消费者购买黄金首饰很多出于保值需求而购买，如今店面销售价与回购价格拉开，保值增值作用削弱。”

　　电商成新亮点

　　值得注意的是，电商渠道成为多家黄金珠宝企业的增长亮点。

　　今年1-9月，按照业务渠道划分，周大生自营线下业务实现营业收入13.42亿元，较上年同期下降0.86%；加盟业务实现营业收入33.45亿元，较上年同期下降 56.34%；而电商业务实现营业收19.45亿元，同比增长17.68%。

　　从贡献看，电商渠道的营业收入占比跃升至28.72%，而上年同期仅为15.29%。

　　周大生表示，报告期内，公司强化自营与电商渠道建设，加大轻量化、高性价比产品供给，“悦己”与“轻珠宝”类型的产品销售占比提升，有效对冲了传统黄金品类因价格高企导致的需求疲软，自营与电商业务表现优于整体，成为增长亮点。

　　周大福亦强调，受惠于顾客互动的提升与成功的IP联乘合作，中国内地电子商务的零售值于季内保持强劲势头，同比上升28.1%。季内对中国内地零售值的贡献为6.7%，对销量贡献则为15.5%。

　　六福集团亦指出，季度内，中国内地市场整体表现良好，零售值同比上升20%，零售收入则同比上升23%，主要由电子商务业务带动，内地电子商务业务销售额同比上升近两成。

　　近日，各大品牌亦于“双11”期间推出了电商优惠活动。比如周大福在淘宝推出了低至6折的商品专区，以及最高可享12期免息的活动专区。

　　在抖音等平台，周大福等品牌直播活动不断。根据抖音店铺排名，在黄金玉石榜单中，周大福、老庙位列冠亚军，粉丝数量分别达到201万、84万。

　　联名活动亦吸引了不少消费者。今年7月，老庙与热门动画IP《天官赐福》联名系列正式在全渠道发售。在抖音店铺首页，点击该联名活动页面，即进入联名商品专区。